Renta z portfolia neznamená jen mít dost peněz. Znamená to mít je ve správné podobě ve chvíli, kdy trh padá a účty se platit musí dál. Dividendy, dluhopisy a nemovitostní fondy se dají poskládat tak, aby se akcie v nejhorší chvíli prodávat nemusely. Každý z pilířů má ale svou slabinu.
Upozornění: Článek popisuje obecné principy a znění zákonů k 24. 10. 2026. Není investičním ani daňovým doporučením. Konkrétní portfolio proberte s licencovaným poradcem.
Kdo poprvé počítá rentu, obvykle začne jedním číslem: kolik potřebuju měsíčně. To je správný začátek, ale jen polovina úlohy. Druhá polovina je otázka, odkud ty peníze v daný měsíc přijdou. Portfolio, které dlouhodobě vynáší dost, vás totiž může dostat do potíží, pokud jediným způsobem, jak získat hotovost, je prodej akcií po třicetiprocentním propadu. Tomu se v oboru říká riziko pořadí výnosů: špatné roky na začátku renty bolí víc než stejně špatné roky později.
Proto se vyplatí rozdělit příjem na tři pilíře, které se chovají různě.
Pilíř první: dividendy
Dividendové akcie nebo fondy vyplácejí část zisku firem v hotovosti. Výhoda je zřejmá: peníze chodí, aniž byste cokoli prodávali. Slabina je ale stejně jasná: firma může dividendu snížit nebo zrušit a dělá to typicky právě v recesi, kdy ji potřebujete nejvíc.
Daňově je situace u tuzemských dividend jednoduchá. Podle § 36 zákona o daních z příjmů se z podílu na zisku sráží zvláštní sazba daně 15 %. Na účet tedy přijde čistá částka. U zahraničních dividend záleží na zemi původu a na smlouvě o zamezení dvojího zdanění. Tady se poradce vyplatí, protože postup se liší stát od státu.
Dividendy berte jako stabilní, ale ne garantovaný základ. Kdo staví celou rentu jen na nich, obvykle skončí s příliš úzkým portfoliem soustředěným do několika odvětví, která tradičně vyplácejí hodně.
Pilíř druhý: dluhopisy
Dluhopis má na rozdíl od akcie předem dané podmínky: úrok a datum splatnosti. Pro rentiéra má nejblíž k výplatní pásce. Když si poskládáte dluhopisy se splatnostmi rozloženými do několika let, každý rok se vám část jistiny vrátí a máte z čeho žít, ať dělá akciový trh cokoli.
U výnosů dluhopisů vydaných podle českého zákona o dluhopisech platí podle § 36 odst. 2 zákona o daních z příjmů zvláštní sazba 15 % a daň srazí plátce. Výnosy zahraničních dluhopisů v Česku nikdo nesrazí, proto se zpravidla uvádějí v daňovém přiznání jako příjmy z kapitálového majetku (§ 8). Postup proberte s poradcem. Pro drobné investory vydává stát také spořicí Dluhopisy Republiky. Aktuální emise a úrokové sazby najdete na oficiálním webu sporicidluhopisy.cz, stejně jako pravidla předčasného splacení.
Slabinou dluhopisů je inflace. Pevný úrok, který dnes vypadá slušně, za deset let koupí méně. Česká národní banka má od roku 2010 inflační cíl ve výši 2 % meziročního růstu spotřebitelských cen. Cíl ale neznamená, že inflace na něm bude. Kdo plánuje rentu na dvacet let, musí počítat s tím, že výdaje porostou.
Pilíř třetí: nemovitostní fondy
Nemovitostní fondy vlastní kanceláře, obchodní centra, sklady nebo byty a investorům předávají část nájemného. Pro rentu jsou zajímavé tím, že výnos plyne z nájemného, ne z úroku, a chovají se proto jinak než dluhopisy.
Mají ale jednu slabinu, o které se musíte dočíst ve statutu dřív, než do nich vložíte peníze na živobytí: omezenou likviditu. Budovu nelze prodat za týden. Zákon o investičních společnostech a investičních fondech proto dovoluje správci otevřeného fondu ve výjimečných případech pozastavit vydávání a odkupování podílových listů, pokud je to v zájmu podílníků. V praxi to znamená, že peníze z fondu nemusí být k dispozici přesně tehdy, kdy je chcete.
Nemovitostní fond tedy patří do renty jako zdroj průběžného výnosu, ne jako rezerva na nečekané výdaje.
Jak pilíře spojit
Užitečné je přemýšlet ve třech časových horizontech:
- Hotovost na jeden až dva roky výdajů. Běžný nebo spořicí účet, krátké dluhopisy. Z ní platíte život a nemusíte sledovat trhy.
- Dluhopisy na dalších několik let. Splatnosti rozložené tak, aby průběžně doplňovaly hotovostní rezervu.
- Akcie a nemovitostní fondy na dlouhou dobu. Ty vytvářejí růst a dividendy. Prodáváte z nich hlavně v letech, kdy se dařilo, a doplňujete jimi dluhopisovou část.
Když trh spadne, žijete z hotovosti a dluhopisů a akcie necháte na pokoji. V tom je celý trik. Nejde o maximální výnos, ale o to, abyste nebyli nuceni prodávat ve špatnou chvíli.
U prodeje akcií pomáhá český časový test. Příjem z prodeje cenného papíru drženého déle než tři roky je podle § 4 odst. 1 písm. u) zákona o daních z příjmů osvobozený. Osvobození se ale nevztahuje na cenný papír, který je nebo byl zahrnut do obchodního majetku, a to do tří let od ukončení samostatné činnosti. Strop 40 milionů korun pro osvobozený prodej se po novele (zákon č. 360/2025 Sb.) od roku 2026 týká jen kryptoaktiv, jak uvádí ministerstvo financí. Akcie, které prodáte až po třech letech, tak zpravidla daň z příjmů nezatíží, pokud je nemáte v obchodním majetku. Jinak se daní fyzické zlato, viz Investiční zlato v Česku.
Kolik si můžete brát
Nejcitovanější číslo je pravidlo 4 %. Pochází z takzvané Trinity study, práce tří profesorů z Trinity University z roku 1998, která na amerických historických datech zkoumala, jak vysoký roční výběr portfolio vydrží po dobu renty. Studie ale byla několikrát aktualizována a kritizována mimo jiné za to, že počítá s pevným výběrem z kolísavého portfolia. Navíc vychází z amerického trhu a dolarové inflace.
Pravidlo 4 % proto berte jako výchozí orientaci, ne jako slib. V dobrých letech si můžete dovolit víc, ve špatných méně. A pokud renta musí vydržet třicet let a déle, je opatrnější číslo rozumnější.
Zdroje (ověřeno HTTP 200, 24. 10. 2026)
- Pilot ID 6, veřejné REST: https://nomade.cz/wp-json/wp/v2/posts/6
- Zákon o daních z příjmů 586/1992 Sb. (§ 36 sazba 15 %, § 4 odst. 1 písm. u) časový test 3 roky): https://www.zakonyprolidi.cz/cs/1992-586
- e-Sbírka, zákon č. 360/2025 Sb., čl. VI bod 5 (z § 4 odst. 3 ZDP vypuštěny příjmy podle písm. q) a u); vyhlášen 29. 9. 2025, účinnost 1. 1. 2026): https://www.e-sbirka.cz/sb/2025/360
- MF ČR, tisková zpráva ke změnám v danění prodeje podílů a akcií (limit 40 mil. Kč jen pro kryptoaktiva od 2026): https://mf.gov.cz/cs/ministerstvo/media/tiskove-zpravy/2025/zmeny-v-daneni-prodeje-podilu-ve-firmach-a-akcii-a-61234
- Spořicí státní dluhopisy (MF ČR), emise a sazby: https://www.sporicidluhopisy.cz/
- ČNB, inflační cíl 2 %: https://www.cnb.cz/cs/menova-politika/inflacni-cil/
- Zákon o investičních společnostech a investičních fondech 240/2013 Sb. (pozastavení vydávání a odkupování ve výjimečných případech): https://www.zakonyprolidi.cz/cs/2013-240
- Trinity study (1998, pravidlo 4 %, kritika a aktualizace): https://en.wikipedia.org/wiki/Trinity_study
